IA passa da promessa à prova

As ações das grandes empresas tecnológicas dos Estados Unidos registaram fortes quedas esta segunda-feira, num movimento que expôs a tensão crescente entre a promessa económica da inteligência artificial e o custo necessário para a suportar. O recuo foi particularmente visível entre as empresas de hiperescala, responsáveis por investimentos de grande dimensão em centros de dados, capacidade computacional e infraestruturas preparadas para modelos avançados de IA.

A pressão vendedora refletiu a preocupação dos investidores com o aumento dos gastos de capital em inteligência artificial e com a ausência de sinais mais claros sobre o retorno desses investimentos. O receio do mercado não está centrado apenas na adoção da tecnologia, mas na escala financeira necessária para a manter e expandir. Para os investidores, a questão deixou de ser apenas saber quem está melhor posicionado na corrida da IA. Passou também a ser saber quem conseguirá transformar esse investimento em receitas e margens sustentáveis.

A SpaceX caiu mais de 10%, prolongando a descida pela terceira sessão consecutiva, depois da forte valorização registada na semana anterior após o IPO. A empresa liderada por Elon Musk anunciou ainda que lançaria uma oferta de títulos na segunda-feira, num contexto de maior sensibilidade do mercado ao financiamento das empresas tecnológicas.

A Alphabet também foi fortemente penalizada. As ações da dona da Google recuaram 6%, naquele que poderá ser o maior deslize diário desde maio de 2025. A queda colocava a empresa em rota para perder mais de 256 mil milhões de dólares em valor de mercado. A pressão sobre o título surgiu também depois de John Jumper, investigador sénior da Google DeepMind e vencedor do Prémio Nobel, ter anunciado a saída para a Anthropic, uma das startups de inteligência artificial que têm vindo a ganhar protagonismo no setor.

A saída de John Jumper da Google DeepMind para a Anthropic reforçou a perceção de que a competição pelo talento em IA continua a ser um dos fatores críticos para as grandes tecnológicas. Num mercado em que modelos, equipas de investigação e capacidade computacional são elementos centrais da diferenciação, as mudanças de quadros de alto perfil tendem a ser lidas como sinais relevantes pelos investidores.

A Amazon perdeu 4,8%, enquanto a Meta Platforms e a Microsoft caíram cerca de 3% cada uma. Em conjunto, estas três empresas estavam em vias de perder mais de 248 mil milhões de dólares em valor de mercado. O movimento ilustra a forma como o mercado passou a avaliar com maior prudência os investimentos das empresas que estão a financiar a expansão da infraestrutura de IA.

O contraste surgiu nas empresas ligadas a semicondutores, sobretudo nas fabricantes de memória e armazenamento de dados. A Micron Technology avançou 5,8% e atingiu máximos históricos, num movimento apoiado também pelo anúncio de um acordo estratégico com a Anthropic para expandir infraestruturas de IA de próxima geração.

Enquanto as empresas que financiam a expansão da IA foram penalizadas, vários fornecedores de componentes essenciais para essa infraestrutura continuaram a valorizar. Esta diferença de comportamento mostra uma distinção que o mercado começa a fazer colocando de um lado as empresas que assumem os custos de investimento; do outro, aquelas que fornecem a tecnologia necessária para construir essa capacidade.

A Micron, a SanDisk e a Western Digital estão entre as ações com melhor desempenho no S&P 500 desde o início do ano, beneficiando das expectativas de forte procura associada à inteligência artificial. O interesse dos investidores tem-se concentrado nas empresas que fornecem memória e armazenamento, componentes críticos para suportar centros de dados, modelos de IA e serviços de computação intensiva.

O movimento bolsista desta segunda-feira não coloca em causa a centralidade da inteligência artificial na estratégia das grandes tecnológicas. Mostra, contudo, que o mercado está a entrar numa fase mais exigente. A narrativa da IA continua a mobilizar investimento e expectativas, mas os investidores começam a separar de forma mais rigorosa quem paga a infraestrutura, quem a fornece e quem poderá capturar valor de forma mais imediata.